CATL大手笔投资 透出资本市场三大支撑力

一叶知秋。透过上市公司信息披露，很多的产业整合发展脉络、资本市场服务细节可以被生动展现。

八月十一日晚间，CATL披露，为契合公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市公司进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元，有效期限12个月。

笔者注意到，CATL官宣投资消息48小时内，投资者已经通过深交所互动平台给CATL"荐股"10只，比较有趣的是，CATL此前在资本市场为更多投资者所熟悉，也是因为其是TSLA概念股。笔者认为，CATL的大手笔投资，从细节处提示了资本市场有关我国产业整合的三大支撑力。

首先，CATL等公司产业整合的"并购力"，部分来自资本市场。

就CATL个案而言，有一组数据比较值得关注。CATL上市之前净资产不足265亿元（2017年年底），但是两年多的时间后，已经可以拿出最高约191亿元投资产业链上下游的境内外上市公司。两年时间，该公司净资产共计新增了约45%，这是如何达成的？

答案或者说至少是一部分答案，可以在资本市场来找寻。虽然CATL的并购资金并非来自募集资金，但是公司的成长离不开资本市场的支持。

在2018年年报中，CATL表示，年内完成了A股首次公开发行并在创业板挂牌上市，由此提升了品牌影响力、公信力，丰富了资本市场融资渠道，完善了员工长效激励机制，先发募集资金的到位也为公司进一步提升研发、生产量力供应支持。此外，2020年，CATL为上马新产量已经在筹划非公开发行。

事实上，在资本市场，和CATL相同快速成长甚至上市不久即展现"并购力"的优秀公司还有很多。因为，资本市场为其破除了发展资金不足的桎梏，供应了大手笔研发投入的可能，所以，上市公司也拥有了"超常成长"的可能。

其次，CATL投资计划，印证资本市场对提升产业链、供应链整合效力的"支撑力"。

在CATL投资消息落地之后，有部分市场声音认为"CATL是A股上市公司炒股之最"，笔者认为，这种观点低估了"CATL式投资"的产业整合力。

虽然从CATL的投资方式来看，是"证券投资"，但是从投资标的来看，是"产业链上下游优质上市公司"。CATL投资的看点不在于投资本身，而是资本市场能够为我国产业整合贡献更大的力量。

无论是CATL还是其他上市公司，进行产业并购的风险点和难点都很多，而最大的问题就是被并购主体财务报表的真实性和股权的可获得性。而资本市场则"恰好"可以为上述问题供应最优解决方法。此外，虽然CATL是以自有或自筹资金来进行本次投资，但有关其他上市公司的产业并购而言，资本市场还有着融资服务功能，并购的达成可能显然也会提升。

第三，CATL通告细节，解释我国产业发展突破"卡脖子"技术迫在眉睫，资本市场则能够为此供应"枢纽力"。

在CATL的通告中，有一个细节值得注意——"境外投资总额不超过25亿美元"。从这个表态来看，境外投资在该公司的预算中预留了比较高的上限，假如总投资规模和境外投资规模均按照方法的极值进行，则境外投资占比超过九成。

在投资通告中，CATL坦言，"新能源汽车及储能行业产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展"。因此，CATL投资的目的在于进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。

笔者认为，面对如今复杂多变的国内外经济形势以及疫情影响，全球产业链、供应链循环也存在不稳定、不确定性因素，我国产量确实要未雨绸缪，通过技术创新、并购重组、合作协同等多种方式提前布局，突破"卡脖子"技术、掌握关键性资源。而资本市场正是我国产量提前布局的枢纽。

一方面，在我国多层次资本市场体系中，科创板、创业板、新三板均重点服务科技创新型公司直接融资；另一方面，资本市场为境外注册主体公司A股上市供应了开放、包容的环境，能够促成我国投资者和境外公司的投融资对接，有关我国产量和全球产业链、供应链的整合协同也有着显著的推进用途。

笔者认为，产业整合方式当然多种多样，CATL只是供应了适合自己的一种"解决方法"。不过，有关伴随我国经济发展、在产业结构优化中不断成长的"CATL们"而言，资本市场无疑是其最具共性的支撑!