锂离子电池行业：以量补价 洗牌加速

2018年锂离子电池材料整体以量补价、公司两极分化。2018年，除磷酸铁锂正极材料量价齐跌以外，中游多数材料价格同比降幅20%左右，动力锂电池领域产销量同比上升超过30%，使得相关上市公司营收上升与毛利率下降。

同时，行业内公司两极分化。三元正极材料、磷酸铁锂正极材料、隔膜等行业集中度快速提升，CR5分别提升6ppt、3ppt、3ppt，负极材料、电解液行业集中度下降，CR5分别下降5ppt和8ppt。

铝塑膜板块受益于下游软包电池发展和国产化进程加快，逐渐发展。

▌正极材料

三元加速发展，磷酸铁锂量价齐跌，钴酸锂持平，锰酸锂产销上升

2018年三元正极材料价格先涨后跌，全年同比上涨。

根据我国化学与物理电源行业协会数据，2018年电解钴均价同比上升30%至51.74万元/吨，但年末较年初价格下降35%至34万元/吨;

四氧化三钴全年均价同比上升15%至39.8万元/吨，但年末较年初价格下降33%至26.5万元/吨;电池级碳酸锂全年均价同比下降22%至11.91万元/吨，其中年末较年初价格下降53%至8.25万元/吨。

受原材料价格波动影响，三元正极材料价格先涨后跌，总体均价上涨，但年末价格均较为弱势。

NCM523动力型三元正极材料2018年均价同比上升9%至20.4万元/吨，但年末较年初价格下降32%至15.5万元/吨。

2018年三元正极材料产量同比上升26%至16.5万吨，振华、当升、容百、杉杉等公司产量超过万吨。

根据鑫椤资讯对国内28家三元材料公司产量统计，2018年三元材料产量为16.5万吨，同比上升26%，其中贵州振华、当升科技、宁波容百、长远锂科、厦门钨业、湖南杉杉等公司产量上万，湖南桑顿、天津巴莫、湖南瑞翔、江门科恒、湖南金富力、青岛乾运、新乡天力等公司产量超过5000吨。

磷酸铁锂正极材料2018全年量价齐跌，德方纳米、贝特瑞、国轩高科产量前三。

根据我国化学与物理电源行业协会和鑫椤资讯数据，受原材料碳酸锂价格下跌和需求下降影响，磷酸铁锂正极材料2018年均价同比下降21%至7.01万元/吨，其中年末较年初价格下降31%至6.05万元/吨;2018年，磷酸铁锂正极材料年度产量同比下降8%至6.82万吨。

其中，德方纳米受益于大量供应CATL，产量第一;贝特瑞产量位居第二;而国轩高科在2018年下半年以来通过新建产量出量，位居前三。

钴酸锂正极材料价格跟随钴价波动。

钴酸锂体系重要应用于智能手机和平板电脑等消费类电子产品领域，由于今年钴价维持高位导致钴酸锂正极材料价格较高，近年钴酸锂市场领域逐渐被三元正极材料替代。

根据我国化学与物理电源行业协会数据，受原材料钴价波动影响，钴酸锂正极材料2018年均价同比上升9%至41.5万元/吨，其中年末较年初价格下降27%至30万元/吨;

钴酸锂正极材料产量基本持平，行业集中度高。

根据我国化学与物理电源行业协会和鑫椤资讯数据，2018年，钴酸锂正极材料年度产量同比微增0.05万吨至5.37万吨，基本持平。

钴酸锂正极材料行业集中度较高，CR5超过80%，厦门钨业、湖南杉杉、天津巴莫、天津盟固利、格林美前五大钴酸锂厂家的产量为4.3万吨。

锰酸锂正极材料价格继续下降，价格优势凸显。

根据我国化学与物理电源行业协会和鑫椤资讯数据，动力型锰酸锂正极材料2018年均价同比下降4%至5.80万元/吨，其中年末较年初价格下降34%至4.30万元/吨。随着今年碳酸锂价格回落，锰酸锂体系的价格优势凸显。

锰酸锂正极材料行业集中度不高，2018年产量同比上升55%至5.5万吨，受益于性价比优势、三元混杂需求和下游市场扩展。

锰酸锂体系在低端数码、动力市场扩张较快，电动自行车、老人代步车等应用领域逐渐涉及，产品性能逐渐提升，提升在纯电动客车配套的锰酸锂离子电池能量密度可超115wh/kg。

此外，根据我国化学与物理电源行业协会和鑫椤资讯统计，锰酸锂正极材料和三元正极材料混杂的比例占今年国内锰酸锂需求70-80%。