​新纶科技与孚能科技统一战线 共同推动动力锂电池铝塑膜的国产化生产

新纶科技发布公告，公司下属全资子公司新纶复材与孚能科技签订《战略合作与采购框架协议》。根据协议，新纶复材与孚能科技达成战略合作，推动动力锂电池铝塑膜的国产化生产供应；自2018年5月至2020年12月，孚能科技向新纶复材采购锂电池用铝塑膜产品，铝塑膜需求计划为累计1,900万平方米，累计金额预计不低于5亿元。

巩固孚能科技核心供应商地位，跻身铝塑膜龙头指日可待

2017年中国锂电池铝塑膜的需求量同比增长47%至1.4亿m2，预计未来5年铝塑膜年均复合增速超30%。铝塑膜是软包电池核心材料，技术壁垒高，此前由日本DNP、昭和等少数企业垄断，国产化率不足10%。公司于2016年完成了对日本凸版印刷旗下月产能为200万m2的铝塑膜项目收购，并规划在常州建设两套月产能均为300万方的铝塑膜生产线，计划相继于18年二季度、19年二季度转入试生产，正式投产之后，将形成常州600万方+日本200万方的月产能，成为全球最大铝塑膜供应商。而孚能科技作为软包动力电池龙头，2017年动力电池系统出货量进入全球前十位，在乘用车中排名第三。此次签订采购合同后，公司铝塑膜产品将占孚能科技采购总量的90%，进一步巩固核心供应商的地位，为公司业绩增长带来保证，预计18年铝塑膜项目将贡献6亿元以上营收，5000万元以上净利润，达到翻倍增长。

电子功能材料持续放量，并表千洪电子拓宽下游客户

公司17年利润主要贡献来自于电子功能性胶膜，是国内唯一一家能够写入苹果BOM清单的功能性胶带生产企业。目前公司产品已成功导入苹果、OV、三星、DELL、亚马逊等供应链，电子功能性胶膜项目产能利用率和经营业绩持续放量增长，预计2018年可实现营收15亿元左右，增速可达80%；预计可实现净利润2.3亿元左右，增速可达80%。此外，公司二季度顺利并表千洪电子，千洪2017-2019年的业绩承诺为1.1亿、1.5亿、1.9亿元，此次并表将大力增厚公司业绩。更重要的是，千洪是OPPO、VIVO的主力模切商，此次收购可发挥协同优势，借势将功能性胶膜产品进一步打进OV供应链。

转型项目接力进入收获期，维持“买入”评级

公司转型项目接力进入收获期，考虑到千洪并表，预计2018-2020年备考净利润为4.6/7.6/12.4亿元，对应EPS为0.41/0.68/1.11元，对应PE为34.6/20.7/12.7倍，维持“买入”评级。

风险提示:项目建设不及预期；客户开拓不及预期；研发不及预期。

本文摘自：证券市场红周刊